《港灣商業(yè)觀察》陸永俊

“這味兒很西安”這句話很清晰的點出來冰峰的特點——地域性。

八成營收源自陜西地區(qū)，經(jīng)銷收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例超九成，對于區(qū)域性老字號企業(yè)冰峰飲料而言，出路到底在哪里？

01 八成營收自陜西 九成靠經(jīng)銷

近日,西安冰峰飲料股份有限公司(以下簡稱“冰峰飲料”)更新了招股書,公司擬在深交所主板上市。

成立于2016年的冰峰飲料主營業(yè)務(wù)為橙味汽水、酸梅湯等飲料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括“冰峰”玻璃瓶橙味汽水、罐裝橙味汽水、玻璃瓶酸梅湯、罐裝酸梅湯等。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年及2021年上半年，冰峰飲料分別錄得營收2.86億、3.02億、3.33億和2.19億，分別實現(xiàn)凈利潤6969.09萬、7767.08萬、6525.15萬和6156.15萬。

從產(chǎn)品構(gòu)成看，罐裝橙味汽水為公司貢獻了超過一半營收。2018年到2020年，罐裝橙味汽水的收入分別為1.5億、1.59億、1.78億，分別占總營收的52.46%、53.1%和53.67%。

值得注意的是，冰峰飲料存在明顯的地域依賴。期內(nèi)完整年度中，陜西地區(qū)的營收占總營收的比重超八成。招股書顯示，2018年至2020年及2021年前六個月，陜西市場分別為冰峰飲料貢獻87.44%、81.73%、80.23%和77.79%的營收。與陜西市場相比，期內(nèi)冰峰飲料其他地區(qū)及電商對營收的貢獻均未超過7%。

從銷售模式看，期內(nèi)經(jīng)銷收入占冰峰飲料主營業(yè)務(wù)收入的比例超過九成。雖然冰峰飲料的電商銷售占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例已然從2018年1.43%增長至2020年6.09%，然而后者仍舊有較大增長空間。

冰峰飲料在招股書中坦言，“公司銷售收入主要來自陜西，存在一定的銷售區(qū)域集中風(fēng)險，一定程度上制約了公司未來的業(yè)務(wù)拓展。如果公司不能有效開發(fā)陜西省外新市場，拓展更廣闊的產(chǎn)品市場區(qū)域，將對公司未來成長產(chǎn)生一定影響?！?/p>

“無論是通過電商渠道，還是想辦法線下突圍到陜西以外，整體來看，冰峰飲料都做得不夠，從市場角度似乎反應(yīng)遲鈍，這顯然是今后最大的難題，否則區(qū)域性單一銷售風(fēng)險肯定很大?！币晃豢煜袠I(yè)市場人士告訴《港灣商業(yè)觀察》。

而且，公司的銷售還存在明顯淡旺季。招股書顯示，2018年至2020年冰峰飲料二、三季度合并營收占總營收比例分別為70.2%、67.14%、73.92%。對此公司的解釋是，主要產(chǎn)品適于消暑解渴，銷售具有季節(jié)性特征。

明顯的淡旺季也直接導(dǎo)致公司在自產(chǎn)的玻璃瓶裝飲料業(yè)務(wù)板塊中出現(xiàn)淡季產(chǎn)能過剩、旺季產(chǎn)能不足的情況。招股書顯示，公司2018年至2020年全年自產(chǎn)產(chǎn)能利用率不足六成，相應(yīng)年份分別為56.84%、55.64%、60.21%。

這也解釋了為何公司募集資金的一大目的是“玻璃瓶裝生產(chǎn)線改擴建項目”。招股書顯示，該部分項目的一大目的是為了“適應(yīng)多品類、多規(guī)格產(chǎn)品生產(chǎn)”。

02 區(qū)域性老字號的出路何方

實際上，近年來許多老國貨都被貼上了“情懷”的標簽。然而，眾所周知的是，飲料本身作為一種快消品，其市場雖大，但競爭也非常激烈。在一個相對充分競爭的市場里，“老字號”、“情懷”對于企業(yè)而言能夠構(gòu)成產(chǎn)品的護城河嗎？

對此，香頌資本沈萌認為，“目前，產(chǎn)品品質(zhì)仍舊是消費者最關(guān)注的因素，除此之外，老字號三個字并不能構(gòu)成公司產(chǎn)品的護城河?！鄙蛎葘Α陡蹫成虡I(yè)觀察》表示，“在現(xiàn)有的社會語境下，老字號只是一個表示品牌時間跨度較久的客觀存在。過去，在商品較為單一的年代，‘老字號’三個字除了時間跨度久的意義之外，還被賦予了優(yōu)良品質(zhì)的概念。但是，在目前極度繁榮的商品市場中，隨著消費者的需求也出現(xiàn)多樣化的趨勢，僅僅因為某個產(chǎn)品是老字號就購買的情況會大大減少?！?/p>

中央財經(jīng)大學(xué)副教授劉春生對《港灣商業(yè)觀察》表示，“老字號三個字對企業(yè)而言無疑是一個加分項。然而，在不同行業(yè)里老字號三個字到底能帶來多少加分最終仍需要觀察。”

“依靠風(fēng)尚及情懷確實能在一定時間內(nèi)為部分企業(yè)帶來超額關(guān)注度。然而在某些充分競爭的行業(yè)里，新產(chǎn)品、新企業(yè)會不斷出現(xiàn)，現(xiàn)有企業(yè)需要不斷迎合市場最新趨勢進行調(diào)整，否則就有可能被市場其他對手擠占一定市場份額。”

“就市場敏感度而言，充分的市場敏感度不僅能夠使得企業(yè)緊跟市場的趨勢，而且也有可能使得企業(yè)的部分產(chǎn)品存在引領(lǐng)潮流的潛力。這屬于理想情況，具體仍需放到具體商業(yè)環(huán)境下分析?！?劉春生補充道。

總之，潮流、風(fēng)尚屬于可遇而不可強求，即便能乘一時之風(fēng)也不能保證永久。對于企業(yè)而言，只有在不斷提高產(chǎn)品競爭力的同時不斷試圖尋找更大市場才有可能使企業(yè)在一個較長的時期處于上升的快車道。

“對于長期深耕所在地域的區(qū)域性老字號企業(yè)而言，在全國的營銷投入相對較少，如果要布局其他區(qū)域恐怕要付出較大努力?！鄙蛎妊a充道。

這或也解釋了為何冰峰飲料上市募資超六成與營銷有關(guān)。招股書顯示，冰峰飲料募集資金中4.3億將用于營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級及品牌建設(shè)項目，占總募集資的64.24%。只是市場具體接受度將如何，恐怕唯有時間能給出答案。

03 證監(jiān)會54項問題與冰峰回應(yīng)

值得注意的是，12月3日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露冰峰飲料首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見。針對冰峰飲料招股書的規(guī)范性問題、信息披露問題、與財務(wù)會計資料相關(guān)的問題等四大方面，證監(jiān)會共計提出54項疑問，要求補充披露多項信息，還需要解釋是否存在通過關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)收入利潤或成本費用、是否存在利益輸送等。

主要包括，證監(jiān)會要求說明2016年久悅酒業(yè)將發(fā)行人部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給糖酒集團后退出，2019年又從糖酒集團處收購發(fā)行人部分股權(quán)的背景及原因，股權(quán)價格的確定依據(jù)及公允性，股權(quán)變動程序是否合規(guī)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真實，是否存在委托持股、利益輸送或其他利益安排，是否存在糾紛或潛在爭議。

其次，根據(jù)招股說明書披露，公司實際控制人張軍曾任西安百事可樂飲料有限責任公司副董事長，于2021年3月11日不再擔任。證監(jiān)會要求披露張軍在西安百事可樂任職的時間，任職背景及商業(yè)合理性，是否存在利益沖突或利益輸送，西安百事可樂與發(fā)行人之間是否存在糾紛或潛在糾紛。

冰峰飲料對此回應(yīng)稱，“久悅酒業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與受讓具有合理性，股權(quán)價格確定依據(jù)合理，符合財政部和國家稅務(wù)總局文件要求，具有公允性。股權(quán)轉(zhuǎn)讓真實，變動程序合法合規(guī)，不存在委托持股、利益輸送或其他利益安排，不存在糾紛或潛在爭議?！?/p>

對于張軍是否存在利益沖突一說，冰峰飲料12月14日回應(yīng)表示，根據(jù)糖酒集團及張軍出具的說明與承諾，張軍任職西安百事副董事長期間不存在利益沖突或利益輸送的情形。目前，冰峰飲料、張軍與西安百事之間不存在其他未到期協(xié)議或合作關(guān)系，西安百事與冰峰飲料之間不存在潛在糾紛。

針對冰峰飲料未來發(fā)展尤其是如何突圍全國市場，《港灣商業(yè)觀察》多次聯(lián)系冰峰飲料，未收到相關(guān)回應(yīng)。

來源：港灣財經(jīng)